来源:中国基金报 作者:张玲
对于下半年权益基金投资布局,多位公募fof绩优基金经理表示,下半年风格轮动和板块分化特征仍可能延续,产品组合管理将采取均衡配置策略,以增强抗风险的能力和市场适应性。在热门主题方面,依然看好人工智能方向,而新能源、医药领域已跌出机会。
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下半年将采取均衡配置思路
今年以来a股市场持续分化,价值风格明显好于成长。
中欧基金fof投资策略组负责人桑磊指出,上半年ai和“中特估”主题的基金表现突出,红利风格的基金表现也不错。展望下半年,随着复苏渐渐落地,市场悲观预期会逐渐修复,相对偏进攻属性的成长风格或具有相对优势。
广发基金资产配置部总经理杨喆表示,今年上半年市场整体处于存量博弈阶段,呈现风格轮动和板块分化特征,市场波动较大,下半年这种特征仍可能延续。在这样的市场环境下,集中配置某一风格可能会面临较大的波动风险。因此,他们在组合管理过程中更倾向于偏均衡的风格,聚焦各个风格中的优势基金,进行偏均衡的配置,增强组合抗风险的能力和市场适应性。
交银基金fof基金经理刘兵表示,在组合配置上会相对均衡,根据风格的胜率赔率进行阶段性的小幅超低配,以拓宽组合的超额收益来源。
具体标的选择上,刘兵表示,价值在连续两年表现占优后性价比有所下降,但在当下经济环境下仍有配置价值。成长整体的预期收益空间更大,但内部的分化也会更明显,对配置品种和时点的把握更为关键。
新能源、医药领域已跌出机会
今年以来,在全球ai浪潮下,a股人工智能领域持续暴涨,算力、应用、大模型、芯片、智能化等领域表现强势,相关主题基金净值不断创出新高。wind 数据显示,截至6月21日,名称中带“人工智能”的主题基金年内均斩获正收益,平均收益达36%。同时,新能源、医药等赛道大幅震荡回落,布局相关领域的主题基金年内收益纷纷告负。
绩优fof基金经理如何看待热门主题型基金产品配置价值?新能源、医药等昔日热门赛道经过调整投资价值是否已显现?
平安基金养老投资总监高莺认为,热门主题型基金的特点就是波动比较大,但投资价值不能单凭上涨或下跌来判定,而是需要根据行业的基本面逻辑、资金拥挤度、情绪热度等多方面综合考虑。
桑磊认为,从企业价值角度来看,很多新能源方向的公司已经具备投资价值,beta机会未必明显,但个股alpha的机会愈来愈多。同时,半导体产业已经被提高到了国家安全的高度,从库存周期角度,下半年有机会触底向上,当前股价已回到年初水平,值得重视。
南方基金fof投资部总经理、基金经理李文良表示,新能源行业依然受益于“碳中和”趋势,而医药行业受益于老龄化和创新药的产业趋势,行业空间仍然存在。这些板块前期的明显回调,原因很大部分来自于市场过度追捧的高估值,以及行业内一些领域竞争格局恶化,投资者对未来的盈利能力有所担心。“发生这种较大幅度的回调,其实是有利于主动基金的精细化选股的,这些行业已经处于可为区间。”
李文良强调,在逆向思维的同时,要认真对待竞争格局恶化的不利局面,需要精选未来格局稳定的细分子行业,同时通过基金经理的深入研究去伪存真,抓住还有较大发展空间的个股机会,规避风险尚未完全出清的公司。
不以短期波动
来评判产品的投资价值
今年以来,权益主题基金业绩表现分化,其中不少明星基金经理所管产品相继遭遇“滑铁卢”,有的是因为在ai“逼空”行情中,坚守医药、新能源等领域;有的是因为重仓股踩雷,有的则是产品风格出现漂移。当前绩优fof基金经理如何看待这类产品的价值?他们下半年会如何布局?
杨喆表示,对于一些投资逻辑和兑现周期较长的基金,他们会给予更多的耐心。如果基金经理中长期超额收益能力没有发生变化,那么这些基金依然是组合配置中的优质品种。
高莺直言,对于某只基金是否具有投资价值,他们有着严格的投资流程和筛选标准。需要肯定明星基金经理管理产品的价值,不能看到产品短期业绩较差就认为失去价值了。“基金经理能够把产品作成明星基金,说明这个基金经理具有获取超额收益的能力。”
至于下半年是否会参与布局这类产品,高莺表示,这要看产品是否符合他们的投资框架,如果符合,就会将其纳入到投资组合进行布局。
刘兵表示,长期的数据分析和实践经验都表明,规模是影响基金收益的一个重要因素,很难做到规模和业绩两者兼得。基金规模与其未来收益之间,存在着一定的非线性关系,但这个关系并不是单纯的正相关或负相关,也就是说单靠基金规模这一指标也难以对未来收益做出判断。在不同的市场环境下,不同规模的基金受其风格影响,也会呈现不同的风险回报特征,他们会针对不同类型的基金分别进行分析,在规模允许的范围内,更加倾向于处在基金经理策略容量内的产品。